彩票型股票与动量效应

摘要： 动量效应是最稳健的股票市场异常现象,各种风险模型均难以解释,Fama(1998)甚至称其为异常现象的 “ 祖师爷 “ 。
动量效应在国外资本市场普遍存在,但多数研究却发现在A股市场并不明显。
本文认为,A股投资者存在彩票型股票偏好,会推高当前股价并降低未来收益,该收益反转特征会减弱动量效应。 （共17页）