政策脱钩与市场信念：来自隐债清零事件的证据

摘要： 地方政府与融资平台公司存在隐性担保关系，这种市场预期长期存在并成为一种市场信念，进而对政府隐性债务的有序化解造成一定程度的干扰。本文基于信号传递理论，运用非参数与参数相结合的事件研究法，考察隐债清零试点事件对城投债利差的影响。研究发现，市场对隐债清零试点事件所释放的脱钩与救助信号具有非对称性反应，选择性的更相信救助而非脱钩，导致隐性担保预期被强化，城投债利差不升反降。这种选择性... （共18页）