地方“发展型”政府财政压力与补充性融资选择

摘要： 基于2009—2017年中国285个地级市的土地出让金和城投债数据，采用双向固定效应模型，实证检验“发展型”政府在财政压力作用下的补充性融资选择问题。研究发现：为缓解财政压力，地方“发展型”政府在融资选择上更偏向于土地出让金融资模式；土地出让金对城投债具有显著的“抵押增强”效应，即存在“以地撑债”的自我加强机制；源于“预期担保”效应，土地出让金对城投债违约风险的影响呈现“U”形... （共13页）