锚定信念、投资者行为与风险资产定价

摘要： 锚定效应影响投资者信念的更新进而影响风险资产定价。本文以Ornstein-Uhlenbeck过程刻画投资者锚定信念的均值回归过程，构建基于异质锚定信念的资产定价模型，推导出持有不同锚定信念的投资者对风险资产的需求及资产均衡价格。通过数值模拟研究表明：投资者锚定信念对风险资产均衡价格的形成产生不对称作用；异质锚定信念影响投资者对风险资产持有行为，进而对市场流动性、波动性和市场效率...